Gabriel Felpeto

Entrevista

P./ O que diferencia a CAF de outros bancos multilaterais de desenvolvimento do ponto de vista financeiro e quais são os desafios e oportunidades resultantes dessas diferenças sobre as quais você vai nos falar?

É importante entender que a CAF é uma das poucas instituições multilaterais em nível internacional que tem características muito específicas, que têm a ver com seus países acionistas. No nosso caso, quase todos os países são países em desenvolvimento, ou seja, mais de 95% do capital está em países da América Latina e do Caribe. Isso apresenta uma diferença importante em comparação com as instituições financeiras multilaterais em nível internacional que são um pouco mais conhecidas, como o Banco Mundial e outras que têm acionistas em sua base acionária, tanto da região onde financiam, que são os países em desenvolvimento, quanto daqueles que tomam empréstimos dessas instituições. E elas também têm uma parte significativa de seu capital, aproximadamente , que são países desenvolvidos que têm classificações de alto risco e fornecem não apenas capital integralizado, mas também garantias. É importante entender essa diferença porque ela apresenta desafios importantes, desafios para a CAF que têm a ver, é claro, com seu acesso aos mercados de capital, o que, de certa forma, implica um preço ou uma taxa de juros um pouco mais alta do que a de outras instituições multilaterais devido à garantia que elas têm dos países desenvolvidos. Entretanto, ela apresenta um número importante de oportunidades que têm a ver um pouco com a proximidade dos países.

Como eu disse antes, 95% são países da região, portanto, há um senso de propriedade muito maior. Tem a ver com a governança, há menos burocracia, digamos, na instituição, que oferece uma flexibilidade significativa e é muito bem reconhecida pelos países. Isso, além disso, é reconhecido pelo mercado, porque nossos países têm uma solidariedade ou uma reação, digamos, um pouco mais forte em relação à CAF do que em relação a outras instituições multilaterais, devido a esse senso de governança e governança que eles têm em relação à CAF. É importante sempre lembrar essas diferenças e estar ciente de que isso representa esses desafios e oportunidades e tudo o que isso implica.

P./ Qual é o papel dos multilaterais na promoção de inovações financeiras, favorecendo a criação e o fortalecimento de mercados para atrair financiamento para a região, como títulos verdes, títulos azuis, títulos contingentes, o que você pode nos dizer sobre isso?

O principal papel da CAF é intermediar recursos entre os mercados que têm mercados de capitais, que têm excesso de poupança, ou seja, obviamente, os mercados desenvolvidos, para os países da América Latina e do Caribe que, em média, digamos, têm um déficit ou um déficit de poupança doméstica em relação à necessidade de investimento que precisam para fazer crescer suas economias. Dada a alta classificação da CAF devido à sua sólida estrutura financeira , isso nos permite desempenhar o papel de intermediários, mas também nos permite preencher certas falhas de mercado e assumir riscos adicionais que o setor privado em nossos países provavelmente não está disposto ou não é capaz de assumir. Esse papel, digamos, de suprir essa falha de mercado pode ser desempenhado em todo o nosso balanço patrimonial, pois pode ser no lado dos ativos por meio de nossos empréstimos, mas também por meio de nossa captação de recursos nos mercados de capitais.

A CAF tem desempenhado um papel importante nesse último ponto, tanto em termos de emissão de títulos verdes quanto de títulos azuis, que têm a ver com oceanos e outros corpos d’água importantes na região. Intervimos ou continuamos a ter uma presença significativa nos mercados de capitais locais, o que significa que desempenhamos um papel não apenas na captação de recursos para poder emprestar, mas também para poder oferecer instrumentos de qualidade ao mercado que, de alguma forma, contribuem para o desenvolvimento e o fortalecimento dos mercados de capitais locais. No lado dos ativos, isso é muito importante, pois fornecemos soluções que atenuam os riscos cambiais, oferecemos soluções para nossos clientes que têm a ver com hedge cambial, não apenas para suas moedas locais, o que é muito importante, mas também, talvez, para outras moedas que, por algum motivo específico, esses clientes possam ter, digamos, algumas necessidades de hedge, dependendo do fluxo de comércio com outras regiões do mundo.

Outro papel que as multilaterais desempenham é o desenvolvimento de produtos inovadores. Gostaria de destacar um que foi aprovado recentemente e que, na verdade, acabou de ser desembolsado: um empréstimo que, de alguma forma, está relacionado ao cumprimento de objetivos, sejam eles climáticos ou sociais, dos países e, na medida em que o cliente cumpre esses objetivos, ele pode ter um incentivo econômico basicamente refletido em uma redução da margem de juros que pagaria. Portanto, nesse sentido, alinhamos os interesses econômicos dos clientes, mas também os interesses ambientais e sociais dos países onde operamos. Por fim, gostaria apenas de mencionar que é importante para instituições como a CAF e, em geral, para instituições multilaterais, que as soluções não sejam padronizadas para todos os clientes. Em cada país, mesmo dentro de cada país, há clientes de várias naturezas, portanto, é importante que essas soluções sejam adaptadas às necessidades de cada cliente.

P./ As finanças subnacionais são a nova fronteira para os bancos de desenvolvimento? Quais são os desafios e as oportunidades nesse setor quase soberano?

Esse setor subnacional é um risco um tanto desconhecido para os bancos multilaterais de desenvolvimento, pois tradicionalmente não faz parte de sua base normal de clientes. No entanto, acho que, e não só eu, faz parte da estratégia da CAF aprofundar seu conhecimento sobre esse setor e poder aumentar sua carteira de empréstimos nesse setor. No entanto, isso apresenta uma série de desafios importantes, como eu disse antes, pois não estamos acostumados com esse tipo de cliente, temos de desenvolver capacidades que têm a ver com capacidades financeiras, com os tipos de produtos que oferecemos, que são diferentes daqueles que o governo central pode ter, sem dúvida. Também tem a ver com as capacidades internas, como desenvolver expertise em capital humano para poder entender os créditos, que também são diferentes e que temos de fortalecer, porque, obviamente, no final das contas, somos um banco e temos de fornecer créditos sólidos.

Outra questão importante nesse setor, que, de certa forma, está sendo atendida pelos bancos comerciais locais, é que a CAF não pode entrar em um papel competitivo e substituir os bancos locais. Ao fazer isso, estaríamos fazendo mau uso de nossos recursos. Em vez disso, temos de alavancar com os bancos locais, colaborar com eles, complementar suas atividades, e isso pode ser feito de diferentes maneiras. Obviamente, pode haver restrições nas cotas de crédito para esses setores, de modo que a CAF pode desempenhar um papel, fornecendo não apenas financiamento, mas também garantias, por exemplo, para que eles possam liberar cotas de crédito. Por outro lado, há a questão dos prazos. Em muitos mercados, estamos vendo que, provavelmente, os bancos comerciais estão dispostos a financiar esses governos subnacionais, no entanto, eles têm restrições de prazo e nós, digamos, que temos um balanço patrimonial bastante sólido, normalmente podemos optar por prazos mais longos do que os bancos comerciais. Portanto, novamente, em resumo, devemos ser complementares. Outra coisa muito importante é que não se trata apenas de financiamento propriamente dito, um banco de desenvolvimento, em geral, em todos os seus financiamentos, mas acho que nesse setor subnacional específico ele pode desempenhar um papel não apenas no fornecimento de recursos, mas também na ajuda ao desenvolvimento de capacidades nesses governos locais ou em outras entidades subnacionais para que possam desenvolver projetos que sejam viáveis, sólidos e que, é claro, tenham um impacto sobre as populações dessas entidades.